某公司于2011年年初购人设备一台，设备价款l500万元，预计使用3年，预计期末无残值，采用直线法按3年计提折旧（均符合税法规定）。该设备于购入当日投入使用。预计能使公司未来三年的销售收入分别增长l200万元、2000万元和1500万元，经营成本分别增加400万元、1000万元和600万元。购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措，债券面值为1500万元，票面年利率为8%，每年年末付息，债券按面值发行，发行费率为2%。该公司适用的所得税税率为25%，要求的必要收益率为10%。
【要求】
(1)按一般模式计算债券资本成本率；
(2)计算设备每年折旧额：
(3)预测公司未来三年增加的息前税后利润；
(4)预测该项目各年经营净现金流量：
(5)计算该项目的净现值。
答 案：【答案】
(1)计算债券资本成本率
债券资本成本率=[1500×8%×(1-25%)]÷[1500×(1-2%)]=6.122%
(2)计算设备每年折旧额
每年折旧额=1500/3=500（万元）
(3)预测公司未来三年增加的息前税后利润
2011年息前税后利润=（1200-400-500）×(1-25%)=225（万元）
2012年息前税后利润=（2000-1000-500）×(1-25%)=375（万元）
2013年息前税后利润=（1500-600-500）×(1-25%)=300（万元）
(4)预测该项目经营期各年所得税后净现金流量
2011年净现金流量=225+500=725（万元）
2012年净现金流量=375+500+=875（万元）
2013年净现金流量=300+500+=800（万元）
(5)计算该项目的净现值
净现值：-1500+725(P/F,10%,1)+875(P/F,10%,2)+800×(P/F,10%,3)
=-1500+725×0.9091+875×0.8264+800×0.7513
=483.1（万元）