F公司是一家上市公司，加权平均资本成本为10%。近年来一直没有增发新股。其他有关资料如下：
(1)今年的销售收入为l0000万元，税后经营利润为l500万元，今年利润留存600万元；
(2)今年末的净负债为2000万元，股东权益为10000万元；
(3)预计该公司明年的销售增长率为30%；
(4)本年的可持续增长率为6.38%。
要求：
(1)假设该企业本年年末的净财务杠杆与上年年末相同，计算本年的投资资本回报率和经济利润；
(2)假设F公司未来的“税后经营利润/销售收入”可以维持本年水平。判断企业明年处于财务战略矩阵的第几象限，属于哪种类型；并说明该公司应该采取哪些财务战略。
答 案：(1)净财务杠杆=净负债/股东权益=2000/10000×100%=20%
上年末的股东权益=本年末的股东权益-本年的利润留存=10000-600=9400(万元)
上年末的净负债=净财务杠杆×股东权益=20%×9400=1880(万元)
上年末的投资资本=9400+1880=11280(万元)
本年投资资本回报率=税后经营利润/期初 投资资本× l00%=1500/ll280×100%=13.30%
本年经济利润=税后经营利润-期初 投资资本×加权平均资本成本
=1500-11280×10%=372(万元)
(2)明年的税后经营利润=1500×(1+30%)=1950(万元)
投资资本回报率=1950/(2000+10000)×100%=16.25%>加权平均资本成本l0%
销售增长率30%>可持续增长率6.38%
该企业明年处于财务战略矩阵的第一象限，属于增值型现金短缺。
该企业应当首先判断目前的高增长是暂时性的还是长期性的。
如果高速增长是暂时的，则应通过借款来筹集所需资金；
如果高速增长是长期的，则资金问题有两种解决途径：
第一，提高可持续增长率(包括提高经营效率和改变财务政策)，使之向销售增长率靠拢；
第二，增加权益资本(增发股份、兼并成熟企业)，提供增长所需资金。