甲公司2007年初的负债及所有者权益总额为10000万元，其中，债务资本为2000万元(全部是按面值发行的债券，票面利率为8%)；普通股股本为2000万元(每股面值2元)；资本公积为4000万元；留存收益2000万元。2007年该公司为扩大生产规模，需要再筹集5000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择：
方案一：全部通过增发普通股筹集，预计每股发行价格为10元；
方案二：全部通过增发债券筹集，按面值发行，票面利率为10%。预计2007年可实现息税前利润1500万元，固定经营成本1000万元，适用的企业所得税税率为30%。
要求回答下列互不相关的问题：
(1)分别计算两方案筹资后的总杠杆系数和每股收益，并根据计算结果确定筹资方案；
(2)如果债券发行日为2007年1月1日，面值为1000元，期限为3年，每半年付息-次，计算债券在2007年4月1日的价值；
(3)如果甲公司股票收益率与股票指数收益率的协方差为10%，股票指数的标准差为40%，国库券的收益率为4%，平均风险股票要求的收益率为12%，计算甲公司股票的资本成本；
(4)如果甲公司打算按照目前的股数发放10%的股票股利，然后按照新的股数发放现金股利，计划使每股净资产达到7元，计算每股股利的数额。
答 案：(1)增发普通股筹资方案下：
全年债券利息=2000×8%=160(万元)
总杠杆系数=(1500+1000)/(1500-160)=1.87
增发的普通股股数=5000/10=500(万股)
每股收益
=(1500-160)×(1-30%)/(2000/2+500)
=0.63(元)
增发债券筹资方案下：
全年利息=2000×8%+5000×10%=660(万元)
总杠杆系数=(1500+1000)/(1500-660)=2.98
每股收益
=(1500-660)×(1-30%)/(2000/2)=0.59(元)
由于增发普通股方案的每股收益高，总体风险低，所以，应该选择增发普通股方案。
(2)由于债券是按照面值发行的，所以，发行时的市场利率=票面利率=10%，债券在2007年4月1日的价值=债券在2007年1月1 日的价值×(S/P，5%，1/2)=1000×(S/P，5%，1/2)
=1024.70(元)
(3)甲公司股票的JB系数
=10%/(40%×40%=0.625
甲公司股票的资本成本
=4%+0.625×(12%-4%)=9%
(4)新的股数=2000/2×(1+10%)=1100(万股)，发放现金股利之后的净资产=1100×7=7700(万元)，现金股利总额=(2000+4000+2000)-7700=300(万元)，每股股利=300/1100=0.27(元)。