某外商投资企业准备投资一生产线用于生产新产品，该生产线的成本为110000元，该企业可以对其折旧方法做出选择，公司可以选用直线法或年数总和法，税法规定使用年限5年，残值为20000元，所得税率为40％，公司预计该项目尚有6年的使用年限，6年后的净残值预计为0，若该生产线投产后，每年预计可以给企业带来10000件的新产品的销量，该产品单位边际贡献为42元（该企业变动成本均为付现成本），固定付现成本为400000元。估计新项目投资的目标资本结构为资产负债率60％，新筹集负债的税前资本成本为9.02％；该公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β为2，其资产负债率为50％，目前证券市场的无风险收益率为5％，证券市场的平均收益率为10％。
要求：
（1）通过计算判断公司应采用哪种折旧方法。
（2）根据所选用的折旧方法评价该项目是否可行。
（3）若公司能够对固定成本进行压缩，计算使得该项目可行的最高的固定付现成本。（单位万元四舍五入取整）
答 案：（1）折旧对现金流量的影响是由于所得税存在引起的。
若按直线法计提折旧：
每年的折旧＝（110000－20000）/5＝18000元
若按年数总和法计提折旧：
项目新筹集负债的税后资本成本＝9.02％×（1－40％）＝5.41％
替代上市公司的负债/权益＝50％/（1－50％）＝1
替代上市公司的β资产＝β权益/〔1＋（1－所得税率）×负债/权益〕＝2/〔1＋（1－40％）×1〕＝1.25
甲公司的负债/权益＝60％（1－60％）＝1.5
甲公司新项目的β权益＝β资产×〔1＋（1－所得税率）×负债/权益〕＝1.25×〔1＋（1－40％）×1.5〕＝2.375
股票的资本成本＝5％＋2.375×（10％－5％）＝16.88％
加权平均资本成本＝5.41％×60％＋16.88％×40％＝10％
直线法提供的各年折旧抵税流入的现值＝18000×40％＝（P/A，10％，5）＝27293.76（元）
年数总和法提供的各年折旧抵税流入的现值＝30000×40％×（P/S，10%，1）＋24000×40％×（P/S，10％，2）＋18000×40％×（P/S，10％，3）＋12000×40％×（P/S，10%，4）＋6000×40％×（P/S，10％，5）
＝10909.2＋7933.44＋5409.36＋3278.4＋1490.16＝29020.56
由于年数总和法折旧税额减免的现值比直线法的大1726.8，所以该公司应采用年数总和法。
（2）由于净现值小于零，所以该方案不可行。
（3）设每年的固定付现成本为X－110000＋1097535.6－X×（1－40％）×4.3553＋29020.56＋4516＝0
X＝390739.28＝39万元