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美元空头2月份出师不利 巨额空仓对全球市场是个不祥信号

时间:2024-07-06
正如金融市场中许多人现在所认为的那样,美元的上涨行情或许已经基本结束,但2月份提醒人们,做空美元有风险。  2月份美元兑主要货币攀升升2.6%,结束了连续四个月的跌势,因为接连不断的数据都显示美国经济和通胀继续火热。这迫使投资者重新评估做空美元交易中最关键的因素:其他央行继续积极推高利率之际,美联储已经接近从加息转向降息。  “整个2023年,美元都...

  正如金融市场中许多人现在所认为的那样,美元的上涨行情或许已经基本结束,但2月份提醒人们,做空美元有风险。

  2月份美元兑主要货币攀升升2.6%,结束了连续四个月的跌势,因为接连不断的数据都显示美国经济和通胀继续火热。这迫使投资者重新评估做空美元交易中最关键的因素:其他央行继续积极推高利率之际,美联储已经接近从加息转向降息。

  “整个2023年,美元都将受到收益率更高和增长前景更强的共同支撑,” Insight Investment外汇业务主管Francesca Fornasari表示。

  如果美元出人意料的涨势持续下去——这是一个大大的问号,那么最近积累了超过100亿美元空头头寸的对冲基金将会有麻烦。进入2023年之际,分析师们曾认为,随着通胀放缓,让美联储有余地来缓和其数十年来最激进的政策紧缩行动,美元始于2010年的牛市行情将走向尾声。

  然而,高盛集团和花旗集团的策略师们却持这样一种观点,即美元强势至少会持续到2023年上半年。Brandywine Global Investment Management等公司也开始采取行动,保护自己的投资组合免受美元持续走强的风险。

  华尔街的共识仍然是,美元兑欧元和日元今年将走弱,因为投资者确信,相对于其他经济体,美联储加息周期更接近尾声。

  然而,经济数据强于预期、推动美国短期利率走高令这种信念受到冲击。交易员们现在定价美国利率今年将达到5.4%的峰值,而一个月前的预期约为5%。投资者对欧洲的预期也有所调整,但预测的终端利率仅有4%,远低于美国。

  鉴于石油等关键进口商品以硬通货定价,因此美元汇率会给全球各国都带来影响。对于有高额美元负债的发展中国家,美元走强尤其令人痛苦。

  在Brandywine Global Investment Management,新兴市场多头Jack McIntyre正在密切关注美元反弹。尽管他认为美元最新展现出的强势不会持久,通胀势将降温,但他还是采取了防范行动,卖出新兴市场表现出色的资产,因为假如2022年的情形重演,这些资产快速上涨的势头可能很快瓦解。

  “我们愿意承受美元走势对我们不利,因为我们认为这是一个短期的回调。强势美元最近已经影响了新兴市场资产,但我认为这不会是2022年重演,” McIntyre说。

  大多数策略师和投资者预计美元多年来的涨势将在中期内消退,根据预测,欧元料将在年底前攀升至1.10美元,美元兑日元将跌至125日元。

  目前,高盛预计美元将在上半年走强,但预计美元/欧元将在之后12个月贬值5%。花旗分析师Ebrahim Rahbari表示,他认为美元目前有上行空间,但之后兑欧元和日元将会恢复下行趋势。

  “美元的势头正在加强,”Kamakshya Trivedi为首的高盛策略师在报告中写道。“随着市场和决策者开始重新评估最终可能需要多大程度的紧缩,我们认为如果美元继续走高,其涨势有可能会更加普遍性的。”

  德意志银行的美元空头已经在思考美元推动欧元回到平价的风险。

  未来两周情况可能会发生很多变化。如果美联储将加息步伐放缓至25个基点,并且2月通胀和就业数据有所修正,那么美元近期的强势可能只是昙花一现。

  但鉴于美国是否会陷入经济衰退存在极大不确定性,因此形势看起来有很大风险。

  “持续出现鹰派消息可能会促使我们重新评估,”外汇研究全球主管George Saravelos在内的德意志银行分析师表示。

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