不会高效利用融资所得资金带来的影响
不会高效利用融资所得资金带来的影响有 *** 不良，效益低下。融资困难带来的 *** 不良、效益低下阻碍了起推进国民经济发展进程的步伐从而拖累了国民经济整体发展。中小企业融资困难还在一定程度上诱发了非正规的金融市场和金融机构的滋长蔓延。
管理层如何协调营业收入增长与融资能力之间的关系 ？
要想把一家企业做的更大更强，走得更远，不仅仅有需要敏锐的眼光去发现市场上面的商机，还有非常重要的一点就是要有一个决策的能力，管理者在某个程度上面决定了这家企业发展的一个基调。企业在生产经营过程中面临非常多的问题，如何高效融资，如何做好有效的投资，怎么样规划各类资源，是资源得到最充分的利用，都是一个大难题。那么如何协调营业收入增长率和融资能力之间的关系，接下来一起看一下。
一、保持一个合适的周转率
首先我们来了解一下营业收入增长率是一个什么样的含义？营业收入增长率是指今年营业收入对比于上年营业收入的增加，在笔上上一年度营业收入的这样一个比率。可以说营业收入增长率在某种程度上面反映了企业的成长状况和发展能力
企业的生产经营过程是离不开资金的，如果有一个稳定的融资渠道，保持高的融资能力，会为企业生产经营解决一个基础性的问题，如果企业发展过于快，那么对资金的需求也会更加高。所以管理者在经营过程中要注意保持一个合适的周转率，既可以保持一个稳定增长的发展速度，同时又可以保持高效融资。
二、提高净资产收益率
如果说企业已经制定了战略，决定本年的财务政策和少年的财务政策不会发生改变，那么资金的一个重要来源除了融资渠道以外。还可以通过企业在生产经营过程中获利得到的。
净资产收益率代表了企业生产经营中的获利能力，如果可以保持一个高的净资产收益率，一方面企业在财务方面面临的危险会相对较低，经济压力会没有那么大，这也有助于协调营业收入增长率和融资能力之间的关系。
三、改变财务政策
如果企业想要在接下来一段时间练，尽量在市场上面站的更多的份额，要做更多的营销和研发活动，这个时候需要非常多的资金，那么可能正常生产经营，通过提高经营效率等方式不足以应对营业收入的增长，这个时候可以改变以往的财务政策。
赵方方：文化创意企业如何实现高效融资？
此次活动由清华大学新经济与新产业（原文化创意产业）研究中心、新元文化产业俱乐部共同主办。来自中房渤海投资有限公司直接投资部总经理赵方方介绍了文化创意企业在融资过程中应该注意的问题，并在发言中指出文化创意企业上市的根本在于赚钱的能力，为投资人创造价值的能力。以下为赵方方的发言实录：大家下午好！非常高兴今天能够有机会跟大家交流关于文化创意产业如何融资的话题。我今天将跟大家分享我们在过去几年中对文化创意产业的关注以及与文化创意产业沟通过程中得出的体会。目前中国经济总量已经超过日本位居世界第二位，13亿中国人面临日益升级的消费需求。目前的城市化率已经达到15%，在“十二五”期间每年增长1个点的城市化率是可以实现的。与此同时，城市居民人均可支配收入在稳步提高。在我国经济成长的三架马车当中，内需将成为更为重要的动力。在这个过程中，文化消费将成为消费升级的重要载体。现在这个时代，这样一个市场，给文化创意产业企业提供了很大的机遇，能生产好的产品，拥有好的愿景，快速发展就是可期的。文化创意企业的三种模式。之一种模式是债权融资。这对很多文化创意企业来讲是比较熟悉的。债权融资的本质是拿了钱是要还的，还的时候要加还利息，资金来源多数是银行。拿到钱以后，企业可以按照自己的发展计划进行，但需要按期还款；第二种模式是股权融资。这是近两年才出现的比较重要的融资渠道，这与当前二级市场的火爆，尤其是创业板的推出，导致很多文化创意企业在创业板得到了很高的回报，比如我们看到的华谊兄弟，由此带动了股权融资的 *** 。股权融资的本质是拿了钱不用还，但也有一个缺点是要跟别人分蛋糕，也就是把自己的股权让出一部分。资金来源主要是投资机构，包括天使投资人、VC、PE。好的投资人应该是跟企业进行指点，但不会过多干涉企业今后的发展路径。因为PE机构本身也有压力，希望资金可以较快获得收益，他们要推动投资企业实现快速增长；第三种模式是 *** 的扶持。这是很多文化企业经常接触的一种模式，尤其是动漫类企业，会接受很多 *** 补贴，拿钱以后不用偿还，也不用让出股权。资金来源一般是 *** 机构、国家部委、地方 *** 。这是成本更低的一种融资方式，也是文化创意产业企业最值得采取的一种模式。专业商业计划书的七大要素。我们作为PE机构，在我们日常接触的很多企业是通过股权融资的方式进行的。在做股权融资时，之一要务肯定是拿出商业计划书。关于流程，我不再赘述，只是介绍一下商业计划书的写作要素。优秀的投资计划书是让投资人在最短的时间内了解这个企业，不一定要非常全面，但一定要介绍出要点。第三个方面的内容是商业模式。这是商业计划书当中最核心的部分，要向投资人介绍，说明白是怎么赚钱的。最终是以盈利为先导的，并不一定要提商业模式有多新。作为企业融资的时候，主营业务一定要突出。有的企业很复杂，一个企业同时做电影，也做电视剧，当然，这是可能的，也做地产，有的做影院，业务非常复杂。在 *** 审核的过程中主要是看企业的主营业务。理想状态是这样，但事实上我们碰到很多企业有很复杂的业务条线，这个时候我们经常要进行业务的梳理，把一些非主业，不太重要的，对上市计划有影响的业务拿出去；第四是管理团队，这也是核心要素之一。公司是由自然人运作的，自然人的组合形成了管理团队。管理团队更重要的是注重相关经验和优势互补。尤其是对于文化创意企业来讲，更要注重符合经营团队的建设。我们希望能够看到企业有一个变现能力。第六个方面是竞争分析。介绍企业面临的竞争对手，要说清楚与竞争对手的对比分析，更好附上行业内上市公司的情况，以及未上市公司的情况。很多企业可能觉得不太理解，觉得只要讲自己就够了，讲竞争对手的意义有多大。对于投资机构来讲，他们比较看重这一点。因为投资机构不是单纯投资一个企业，而是投资这个行业中的企业，他需要进行全面的把握。也就是说这个行业中各个企业的情况怎样，你这个企业的位置怎样。如果企业的认识非常清醒，企业的运营也会非常有序；最后一点是融资方案。要有融资的金额、融资的用途、 *** 股份比例。既然是要进行股权融资，在获得资金的时候肯定要出让一部分股份。很多企业会忽视融资金额的用途。还有一点是是否提供股份回顾等退出机制。下面介绍商业计划书的五个误区。之一个误区是自顾自美丽。尤其是很多文化创意企业，只谈理想，不谈现实，只谈意义，不谈运作。究竟这个模式能不能赚钱，赚多少钱，他们都没有涉及。更好还是要附上相关的金融数据。如果现在还没有实现盈利，最起码要附上关于如何盈利的论证。我最近接触到一个企业，也是动漫产业当中非常知名的企业，他们的公司非常有知名度，但提供的资料中没有关于如何赚钱的叙述，只是说自己的品牌意义有多好、形象有多好，这是远远不够的。因为文化创意本身不等于文化创意企业，既然是企业，有要讲盈利，要有一定的金融数据进行支撑；第二个误区是把投资机构当成销售客户。如果是企业的销售客户，当然是关注你的产品，而投资机构是关注运营。我们经常收到类似的商业计划书，就好像公司的产品手册。既然投资机构来投资，成为公司的股东，就等于合伙来做生意，需要向合作伙伴揭示业务；误区三是把投资机构当成甩手掌柜的。很多企业的商业计划书中没有具体的融资用途，或者说融资用途不明确。我们去年年底接触了一个做动画 *** 的项目，他们要融资1亿，因为他们的动画片刚刚做了20多集，对于这1个亿要用于哪些工作，他们还没有想好。投资机构是要对投资人负责的，我们付出的钱是要实现回报的，我们可以不参与投资企业的经营，但绝对不等于不关注。因此，我们非常希望知道融资是要做什么，做这个项目以后可以产生怎样的预期收益；误区四是狮子大开口。这也非常明显。很多企业有这样的误解，他们觉得融资金额越多越好，钱到位再说。其实不是越多越好，而是从长远来看。在目前盈利的基础之上，融的钱越多，意味着出让的股权比例越大。作为一个企业，不会只融之一轮就上市，可能还有第二轮、地三轮。在后续的融资过程中，如果都坚持比较大额的融资，会导致控股权发生变化，创始人团队失去对公司的控制。这是大家都不愿意看到的。投资机构也不愿意看到这种现实。对于创始人来讲，最后这个企业做得太大，可能只有百分之几的股权比例，意义不大，失去了动力。因此，比较好的、恰当的融资方式应该是股权、债权和 *** 扶持合理搭配，有计划、有步骤的。企业在融资之初要根据实际情况进行 *** 的融资上市解决方案，根据业务规划，当前这个阶段可以融多少钱、一年之后融多少钱、上市融多少钱，要进行全盘规划；误区五是人有多大胆，地有多大产。我们经常接到这样的计划书，给出的估值比较高，其实按照实际实现营业额来看，估值非常好。从企业过去几年发展经营来看，每年的增长都很艰难，但一旦是展望未来，可能就是形势一片大好，业绩增长非常快。我们建议企业在融资时，尤其是撰写商业计划书时，要关注可行性，不要简单地好高骛远，过高预测未来业绩。现在为什么有越来越多的投资机构希望签署对口协议或者股权协议，因为既然投资机构无法说服项目方将未来预测做得现实一些，也就是项目方坚持未来可以实现很高的盈利，但对这种盈利预测，投资人是不确信的。因此，他们需要企业方签对口协议。我本人和我们的机构在投资时是非常不愿意签这样的对口协议的。因为我们理解签了对口协议，往往是拔苗助长，给项目方带来很大的压力。接下来介绍投资的三个原则。之一个原则是要确定性。也就是说在投资的时候，在确定不亏钱的前提下进行投资，尤其是需要非常明晰的投资渠道，这个渠道越明晰越好。反过来，对项目方来讲，如果可以进行换位思考，可以给投资机构更好、更明晰的投资渠道，融资也将更加容易；第二个要点是要成长。国内企业获得风险投资之后的退出渠道无非是上市、并购、清算。在这几种渠道当中，如果想企业获得投资之后实现上市，没有成长是不可能的，因为企业要在国内做创业板，其中一个高是高增长，每年要实现30%以上的业绩增长。如果投资企业不能实现这样的高增长，未来上市的可能性就不会很高；第三个要点是低估。说白话也就是便宜，这种低估有两种形态。一种是当前低估，一种是长远低估。当前低估是按照企业目前的经营数据，投资成本是低估的。这个时候往往决定投资成败。对投资机构来讲，投资成本越低，也就意味着拥有更好的安全边际，将来获得盈利的可能性越大。还有一种是长远的低估，尤其是在当前市场情况下，项目方的估值相对比较高，对投资机构对未来投资价值的判断力提出了要求。如果投资的机构每年以200%或者300%的速度增长，从当前时点来看，哪怕投得相对偏高一些，2-3年之后的成本也是很低的，这有赖于对成长的判断。当然，我们看到这种低估和二级市场一直进行互动。在当前市场情况下，二级市场退出获得的收益非常高，很多项目方的报价都非常高。现在好像低估10倍就已经很低了，但是，我们知道在2008年的时候，很多企业的估值也就是3-5倍的市盈率。最后我要介绍文化创意企业的核心竞争力。这一点也是我一直想跟文化企业探讨的。我们把文化创意企业的能力分为两种。一种能力是艺术创造力；另外一种能力是利润创造力。艺术创造力一般来讲，文化企业在这方面是很擅长的，是搞文化出身，文化人下海。反过来在利润创造力上，往往不进尽如人意，很多企业的产品很好，但卖不出价。这个特点在动漫产业中体现的比较明显，很多动画片 *** 很精美，但是不赚钱。我们就要研究文化创意企业的核心竞争力到底在哪里。很多企业都说要上市，在上市的时候，我们要对赚钱的能力进行评价，也就是为投资人创造价值的能力。这个企业，哪怕在艺术创造力上做得再好，如果不能实现价值，也是不能上市的。对企业来讲，需要拿出更大的力气来锤炼自己的利润创造力。在之前交流的时候，有很多企业说对于一个人来讲，是不是很难？既要做艺术总监，还要做项目总监。对个人来讲是很难的，但对整个团队来讲还是很容易的。我们希望看到更多的团队中有符合背景的人才出现，这个是可能实现的。我们投资的理念是价值发现、价值共创。首先是我们看到企业的投资价值，发现这种价值之后，我们希望能够通过投资，以及在投资领域的其他附加值，与被投资企业共同创造价值。这是我们的投资理念。
如何才能高效融资
融资是一个企业的资金筹集的行为与过程。
融资的效果要看融资方式和融资结构，以及融资成本。
融资方式有以下几种：
1.投资基金模式。投资方以入股的方式对项目进行投资但实际并不参与项目的管理。到了一定的时间就从项目中撤股。这种方式多为国外基金所采用。缺点是操作周期较长，而且要改变公司的股东结构甚至要改变公司的性质。
2.银行承兑。这种融资的方式对投资方比较有利，但要看公司的级别和跟银行的关系了。承兑更大的缺点就是根据国家的规定，银行承兑最多只能开12个月的。现在大部分地方都只能开6个月的。也就是每6个月或1年你就必须续签一次。用款时间长的话很麻烦。
3.直存款。这个是最难操作的融资方式。因为做直存款本身是违反银行的规定的，必须企业跟银行的关系特别好才行。由投资方到项目方指定银行开一个账户，将指定金额存进自己的账户。然后跟银行签定一个协议。承诺该笔钱在规定的时间内不挪用。银行根据这个金额给项目方小于等于同等金额的贷款。
4.大额质押存款。如银行信用证。国家有政策对于全球性的商业银行如花旗等开出的同意给企业融资的银行信用证视同于企业帐户上已经有了同等金额的存款。过去很多企业用这个银行信用证进行圈钱。所以现在国家的政策进行了稍许的变动，国内的企业现在很难再用这种办法进行融资了。只有国外独资和中外合资的企业才可以。所以国内企业想要用这种 *** 进行融资的话首先必须改变企业的性质。
5.委托贷款。就是投资方在银行为项目方设立一个专款账户，然后把钱打到专款账户里面，委托银行放款给项目方。这个是比较好操作的一种融资形式。通常对项目的审查不是很严格，要求银行作出向项目方负责每年代收利息和追还本金的承诺书。当然，不还本的只需要承诺每年代收利息。
6.直通款。就是直接投资。这个对项目的审查很严格往往要求固定资产的抵押或银行担保。利息也相对较高。多为短期。个人所接触的更低的是年息18。一般都在20以上。
7.对冲资金。现在市面上有一种不还本不付息的委托贷款就是典型的对冲资金。
8.贷款担保。现在市面上多投资担保公司，只需要付高出银行利息就可以拿到急需的资金。
资本运营十大观念
资本运营十大观念
成功的资本运营 需要具备两个基本条件：一是公司需要具备良好的管理基础;二是企业 家需要具备正确的资本运营观念。
在从事企业直接股权投资 、财务顾问以及总裁资本运作培训实践中，企业家经常问我的一个问题是“企业如何才能进行成功的资本运营?”本人根据自己的实践和对公司金融的理解，并针对目前中国企业及企业家的实际情况，认为“成功的资本运营需要具备两个基本条件：一是公司需要具备良好的管理基础;二是企业家需要具备正确的资本运营观念。”本文拟从进行企业成功资本运作的角度，对现代企业需具备的十大资本运营观念进行基本阐述。
一、企业竞争已进入“用资本说话”时代
中国现代企业的竞争经过30年的发展，经历了以下几个阶段：之一阶段，特殊资源、关系和企业家胆识和勇气的竞争;第二阶段，产品和服务的竞争;第三阶段，品牌的竞争;第四阶段，标准的竞争。
在上世纪80年代中国二元经济结构条件下，最初发展起来的企业大多是依靠与 *** 的特殊资源和关系，以及企业家的胆识和勇气。这个时代的企业竞争是非市场化的。进入上世纪90年代，在大的宏观经济背景下，企业的竞争发展到了需要为市场提供优质产品和服务才能生存的阶段。本阶段的竞争，虽然依然存在二元经济结构的影响，但在大多数行业，是依靠市场手段来实现资源配置的。进入21世纪，中国加入wto，外资企业的大量涌入，以及20多年的市场洗礼，改变了中国企业以往的竞争理念。企业家逐渐意识到，只有获得消费者对企业品牌的深度认可，企业才能够持续发展。因此，少数国内知名企业已经从为企业提供优质的产品和服务竞争阶段，加入到创立知名品牌的行列。2006年12月，中国加入wto过渡期结束，各行业全面开放，一个真正的国际化市场开始形成，企业竞争已经发展到了争夺行业游戏规则制定者地位的竞争，即标准制定者竞争的阶段。
企业做品牌、做标准，其本质就是在行业内产生影响力和推动力。这种影响力和推动力，可以通过两种方式获得：
1.通过对实体经济的大量投入，使企业在行业内产生影响力和推动力;通过技术研发的投入，从而引领整个行业技术的发展;通过营销方面的投入及对企业品牌的系统策划，从而逐渐在消费者心目中树立起企业的品牌;通过对人力资本的投入，从而构建具有较强执行力的团队。
2.通过对竞争对手的兼并、收购和重组，变竞争者为同盟者，直接达到降低竞争强度、增强自身竞争能力的目的。中国大部分传统行业经过二三十年的发展，已经到了生命周期的成熟阶段，甚至是衰退阶段。成熟期和衰退期的行业平均利润率和资产收益率下降，企业要生存和发展，必然要依靠规模经济取胜。因此，兼并、收购和重组等金融工具必然成为行业资源整合的主要手段。金融服务业的全面开放，大量外资vc(venturecapital:风险投资)和pe(privateequity:私募股权投资)，以及国内人民币基金的逐步成长，一方面为行业的资源整合提供了资本，另一方面也为行业资源的整合提供了必要的金融技术支持。
以上两种方式相比较，后者更直接，速度更快，因为这符合新金融时代企业竞争特点，即“成长速度决定企业生死”。当然，兼并、收购的成功与否决定于收购、兼并后的整合(业务整合、管理整合和文化整合)。但不管是哪种方式，都是通过资本的力量来推动和完成的。新时期的企业竞争，其本质是资本的竞争，竞争已经到了用“资本”说话的时候了。
pe投资商从投资收益考虑，一般只关注和投资行业内前三名的企业，其后的企业难以获得融资。私募和上市具有时机特征，率先抓住私募和上市时机的企业可占据战略先机。谁先得到私募资本的支持以及取得上市融资的机会，谁就能首先抓住有利的投资机会，并增强企业的后续融资能力，同时可抑制竞争对手的股权融资，吸引行业内的优秀人才，降低竞争对手的投资能力和价值。
二、企业的经营目标应该是股东价值更大化
关于企业经营目标，基本观点有两种：一种观点认为，企业的经营目标是“利润更大化”;另外一种观点认为，企业的经营目标应该是“股东价值更大化”。两者的基本区别在于是否考虑到股东的投入资本。“股东价值更大化”从财务角度来衡量企业管理者的绩效，最直接的指标就是“投资资本收益率”。从投资资本收益率来衡量企业绩效，就要考虑到企业的竞争格局、商业模式 和竞争地位，它是一个综合性很强的财务指标，直接反映了企业所处的行业、核心竞争力，以及企业自身营运管控能力的高低。比如，两个不同的企业，在一个财务年度内，都产生了1000万元的税后净利润，如果不考虑股东的投入资本，我们很难衡量两个公司管理者的经营绩效谁优谁劣。但如果把股东的投入资本考虑进去，之一个企业投资了2000万元，而第二个企业则投资了5000万元，那么两者的投资资本收益率显然存在巨大差异，前者是50%，而后者只有20%。从上面的事例中，可以得出一个非常重要的结论，即“企业的高利润率并不等于高投资资本收益率”。企业是股东的，股东承担了企业更大的风险，衡量企业是否经营得好，理应把“股东价值更大化”作为基本的尺度。
强调企业的经营目标是股东价值，其深层次的原因在于，在现代企业中，管理人的目标与股东的目标是不一致的。由于管理人具有对企业的信息优势以及“利己”的本性，有可能做出损害公司价值的行为，即存在委托 *** 问题(公司治理问题)。因此，强调企业的经营目标是股东价值，其本质是强调管理人对股东的诚信和勤勉义务。另外，强调企业的经营目标是股东价值，也就是强调公司的投资价值。这样做并不仅仅是衡量企业管理者经营绩效的需要，它更重要的意义在于，对于公司的价值评价，已经从传统意义上的账面价值、清算价值与重置价值，转移到评价企业的市场价值或投资价值。企业的账面价值，是对企业过去经营状况的记录，但并不反映企业的未来，而投资者的投资，不是投资现在，更不是投资过去，而是投资企业的未来。企业的投资价值，是指企业未来可以预期产生的资本自由现金流的贴现值。企业价值的高低，取决于企业未来自由现金流的成长性、持续时间，以及所面临的风险。企业的成长性越好，可持续经营时间越长，所面临的风险越小，企业的投资价值就越高。因此，“企业的账面价值高并不等于企业的投资价值高”。
三、资本运营不是权宜之计，而是长久之策
在投资 实践中，经常遇到这样的情形，某企业 的运营资金突然出了问题，老板急得上火，于是不惜一切代价满地找钱。结果可想而知:要么找不到钱，企业现金断流;要么找到了钱，但花了较高的资金成本。这是由企业没有长期的资本运营 规划造成的直接结果，这一现象不管是在中小企业，还是在大型企业中都较为普遍。从企业的资源配置的角度来看，“头痛医头，脚痛医脚”的权宜之策，不应成为公司财务管理的基本原则。财务资源配置的权宜之策必须导致两种结果：一是企业将面临较高的财务成本;二是企业将丧失有利的投资机会。
资本运营是一个系统工程，它涉及到企业管理的各个层面，企业家要进行系统规划，“居安思危，未雨绸缪”应该是企业财务管理的基本原则。
首先，企业家要正确认识公司战略与资本运营的关系。财务资源的配置应以公司的战略为主导，公司的资本运营应配合公司的总体发展战略。企业应该在制定公司总体发展战略的基础上，制定资本运营策略。制定公司的战略规划，至少应该包括以下几个基本要素：
公司愿景，即公司未来的发展蓝图;
公司使命，即公司为什么存在;
公司发展目标，即公司在未来三到五年的具体发展目标;
公司的商业模式 ，即公司创业价值的核心逻辑是什么，也就是赚钱的门道是什么;
公司的营销计划;
公司的资本配置，包括组织资本、人力资本和金融资本三个方面;
公司的风险控制。
金融资本只是实现公司战略的必备手段，实现公司发展战略是目标与方向，资本运营是策略和手段。
其次，资本运营本身也是一个系统工程，实施资本运营前，必须进行系统策划，制定正确的资本运营策略。企业进行私募融资，至少涉及到以下基本问题：
企业未来是否上市?为什么上市?为什么不上市?
是通过私募后再上市?还是直接上市?
企业是否有私募的需求?企业为什么不私募?
什么时候需要私募?什么时候启动?什么时候结束?
私募的规模有多大?准备出让多大股权?
私募的资金使用计划是什么?
企业的经营计划是什么?
准备分几轮私募?
四、企业要选择适合自身发展的资本运营路径
金融工具的选择，至少要考虑以下四个因素：
1.企业所处的发展阶段。在企业的发展初期，由于可供抵押担保的资产很少，企业的市场、团队等面临的不确定性因素较大，从而投资风险较大，这个时候用债务融资工具成功的可能性不大，因为债务投资人是希望获得企业稳定的现金流量。比较合适的路径是选择股权投资人，并且更好是找那些正规的风险投资(vc)机构或私募股权投资基金(pe)。对不同的vc或pe也要有所选择，因为不同的vc或pe基金都有自己的投资定位，包括投资的行业、投资的阶段、投资的规模，以及对团队的要求，等等。一般而言，对于股权融资，企业的资本运营路径依次是风险投资(vc)、私募股权基金(pe)、ipo(initialpublicoffering:首次公开募股)融资、后续股权融资、可转换债券，最后通过兼并、收购对行业资源进行整合。
2.融资项目的资产特性。如果是针对企业特定的资产和项目，则可以用应收账款融资、存货融资、票据贴现、资产典当融资、项目融资(包括bot：build-operate-transfer,即“建造-运营-移交”模式)，甚至资产证券化等金融工具。这是针对企业资产负债表左侧的融资，它是根据企业资产项目特性的金融工具。对于投资者而言，它是为了获得企业特定项目和资产的局部现金流量。这些金融工具，对于那些有相当资产规模的大中型企业尤为重要，业已成为金融创新的主流。在企业资产负债表右侧，建立在企业整体现金流上的金融工具主要有：贷款、债券、优先股、可转换证券、私募股权融资、公开发行股票。其中，贷款、债券和优先股是投资者为获取企业固定现金流的金融工具，而可转换证券、私募股权融资，以及公开发行股票则是投资者为了获取企业剩余现金流的金融工具。
3.融资的成本。不同的融资工具成本不同。一般说来，其成本由低到高的金融工具依次是：抵押担保贷款、结构性融资、ipo融资、vc或pe融资。当然，在既可以内部融资，也可以外部股权和债务融资的前提下，我们要遵循一定的选择顺序，即先内部融资，然后是债务融资，最后才是股权融资。我们在考虑融资成本的时候，需要特别明确一点，即要把融资的时间成本考虑进去。比如就公司ipo融资而言，企业在不同的证券交易所上市，所需要的时间是不一样的。
4.企业的资本结构。资本结构是指企业债权与股权的比重。对于不同企业，或者企业处在不同的发展阶段，债务与股权应该有一个合理的比例，也就是企业需要一个恰当的资本结构。如果企业债务过多，企业就面临很大的破产风险。如果企业很少债务，大部分是股权，说明公司资源没有得到充分利用。我们在从事投资实践中，常常听到两种声音，一种说我这个公司没有一分钱的债，另外一种说我这个公司几乎全是用银行的资金发展起来的。这两种情况都走了极端，都是不正确的金融观。我们在进行融资的时候，需要考虑一个科学、合理的资本结构，以规避企业的财务风险。
五、资本运营对企业发展是一把双刃剑
资本运营 是指企业 科学地使资本增值的财务管理过程，资本的本质就是增值。问题的关键在于，能否科学地使资本增值，“科学”两字说明了资本运营的规律性。
很多企业家做资本运营时，并不清楚项目的市场前景、目标市场、以及使项目成功所要配置的相应资源、市场开发计划、团队等，就盲目上马，结果是不言而喻的。究其原因，有的企业家误把上市作为企业成功的标志，认为只要上市就万事大吉，企业就获得了成功，企业家因此也获得了成功。在上述错误理念的指导下，一些不具备上市条件的企业，找那些不道德的中介机构在财务方面弄虚作假，乘市场监管力度不够之机，把企业推向公众市场，结果上市没有成为企业发展的助推器，反而成了绊脚石。
由于没有清晰的战略规划和相应的资源配置，甚至有的上市公司把从投资 者那里融得的资金去炒股票。有些企业由于上市心切，没有解决好企业的一些基本管理问题，就花大量的时间精力、人力和财力去做上市，结果耽误了企业扭转失败的更佳时机。有的企业在吸引vc和pe的时候，在合作之初就对投资机构不诚信，在合作过程中出现本不应该出现的错误，导致投资机构中途离场。不管是私募或上市融资，由于没有清楚地认识到资本运营所要具备的基本条件，把资本运营当作企业成功的充分条件，而不是必要条件，为做资本运营而做资本运营，最后企业做不下去的例子很多。其实，资本运营成功的关键并不在于资本运营本身，而在于企业规范的治理、良好的管理，以及公司清晰的战略发展规划。
六、企业家要与投资者一起分担未来风险
投资是投未来，未来具有不确定性，不确定性就意味着风险。企业家要学会与投资者一起分担未来风险。
目前中国的传统行业基本上处在生命周期的成熟期，但行业的市场集中度较低，行业的平均利润率和资产收益率下降，企业要想生存和发展，必须快速扩大企业规模，依靠规模经济来取胜。如何快速地做大企业的规模，是大部分传统行业里的企业必须面对的一个重大战略问题。企业所能做的选择只有三种：
1.依靠自身积累慢慢做大。如果企业家只依靠企业自身积累来发展企业，有可能发展起来，但企业成长的时间到底有多长，这是企业要考虑面临的成本。这种成本如果是在那些竞争比较激烈的行业，企业就有可能承担破产倒闭的风险。在新金融时代，企业“跑得慢”就等于企业死亡。
2.充分利用外部资本进行收购兼并，快速扩张，即在学会卖企业的同时，学会买企业。卖企业的目的是为了买企业，卖企业是为了快速获得企业快速发展所需要的股权资本。而买企业则是企业利用金融工具迅速整合行业资源的更佳手段。在金融服务业全面开放的条件，大量的外国企业作为战略投资者涌入中国，对行业资源的整合起到了客观上的推动作用，而大量vc和pe基金则为这种资源的整合提供了资金和专业的投行技术。因此，面对变化了的市场环境和金融环境，企业家要学会充分利用企业的外部资金(特别是股权资金)与投资人一起分担企业未来的投资风险。当然，企业家需要明白自己所要付出的成本，比如控制权的稀释，为投资人提供一定的回报，以及公司治理方面的一些特殊结构安排。
3.卖个好价钱，寻找新的投资项目。如果在发展中遇到了自己不能克服的瓶颈，但自有资产或项目的一些优势却正是同行业感兴趣的，不如乘机将整个企业出售，卖个好价钱，同时寻找新的投资机会。
七、企业家要学会像卖产品和服务那样卖企业
大多数企业家经常抱怨，自己有这么好的企业和项目，为何长时期找不到合适的投资人呢?从长期投资实践中，我们观察得知，原因有两个方面：一是企业家的心态不对，把投资者当作企业的员工来看待;二是对投资市场的供求关系不清楚。一方面不清楚自己需要什么样的'投资者，另一方面也不了解投资者的投资偏好和投资原则。
对于之一个问题，解决起来很简单，就是要求企业家要像以往企业在卖产品和服务时的态度那样卖企业。既然像卖产品和服务那样卖企业，那么买主就是企业的投资者。企业家不要把投资者当作企业的员工，以传达企业行政命令那样与投资者打交道。在企业的资金市场上，目前的市场是一个短缺市场，或者说是一个供给不足的市场。我们要把投资者当作客户，要在充分了解对方的偏好和投资原则的基础上，以合作、共赢的态度来对待投资者。要学会换位思考，投资者之所以会提出很多苛刻的投资条件，其目的是要控制和降低投资风险，当然这种条件也是投资市场所通行的，大家都已达成共识的，而不是一些不合理，甚至不合法的条件。
对于第二个问题的解决办法，就是要真正做到知己知彼。当我们卖产品和服务的时候，最重要的一点就是你得清楚你的产品和服务要卖给谁。换句话说，就是要搞清楚你的目标市场定位是什么。企业做股权融资，和卖产品与服务没有什么两样，不同的是你不是在卖一个单一的产品和服务，而是在卖你所有的产品和服务，在卖你整个企业，在卖创业者的经营理念，在卖你的团队，在卖你的商业模式 。
融资成功的关键在于：首先，企业要清楚自己需要什么样的投资者才能满足企业发展的要求，投资者除了能够解决自己的金融资本以外，是否能帮助企业克服管理上的瓶颈以及人力资本方面的不足。一个好的vc或pe除了给企业资金以外，还能做到帮助企业对接所需要的战略资源，甚至还可以帮助有的企业实现国际化的梦想。其次，对投资市场上的vc或pe基金，企业需要有个大致的了解，要清楚不同的基金有什么样的投资偏好，包括所投资的行业、投资规模的大小，以及对企业的各种要求。当然，如果你不在这个投资行业，要清楚地了解投资市场的基本状况也是不现实的，此时融资顾问的重要性就显现出来了。一个好的融资顾问能够帮助你甄别各类不同的基金是否适合你的融资需求，同时做到成本更低。
八、规范的治理结构是资本运营成功的前提
公司治理结构主要是为了构建公司三种机制以解决三个问题：一是构建公司的决策机制，解决决策的科学性问题;二是构建公司监督约束机制，解决监督约束的有效性问题;三是构建公司的激励机制，解决激励机制的高效性问题。良好的公司治理是公司管理健康运行的前提和基础。vc和pe作为外部财务投资 者，除了按照一般的公司法和相关的法律要求公司达到相应标准外，还需要有一些特殊的制度安排，这主要体现在以下几个方面：
1.重构公司董事会。投资者会要求创业公司在公司决策机制上做出重大调整。投资者可能并不按照投资比例派遣董事，但在公司一些重大战略问题上拥有一票否决权。比如，所投资资金用途的改变，ceo等高层管理者的变动和调整等等。
2.健全监督约束机制。投资者可能会要求公司引进必要的管控工具对公司高管团队进行监督约束，从而真正发挥董事会对管理层的监督约束作用，尽更大可能降低公司治理成本。
3.健全激励机制。投资者可能会与创业团队签订“股份调整协议”，即“对赌协议”，要求创业团队在既定的时间内达到约定的绩效，否则，投资股份需按约定条款进行调整。
从我们的投资实践中来看，大多数中国民营企业 家对以上条款是很难在短时间内愉快接受的。他们认为自身项目很好，投资者的这些要求太苛刻，有的甚至认为是不公平的。vc或pe投资都是股权投资，股权投资是不以公司资产作为收回投资保证的。以上手段都是投资者为了降低和控制投资风险所常用的工具，这在成熟国家的投资交易中都是常用的手段，而中国的企业家却认为这样做自己吃了大亏。中国的企业家需要真正了解资本的国际语言，以免错失发展良机。
九、高效的管理团队是资本运营成功的保障
投资者投资一个项目，要考虑很多因素，如企业所处的行业、企业的商业模式 、成长性等，但高效的团队无疑是吸引投资者的之一要素。在投资实践中，常常有人问：项目与团队相比，哪个更重要?其实对投资者而言，这是一个问题的两个方面。有了好的团队，肯定才会找到好的项目。没有好的团队，如何能找到好的项目?如果一定要回答两个因素相比，哪个重要，一个暗含的前提是团队的执行力，执行力强的团队应该是之一位的。投资家常说，一流的团队能做好二流的项目，二流的团队会做坏一流的项目。衡量一个团队是否是高效的，应该结合以下四个方面来综合考评：
首先，团队是否有统一的价值观。一个强有力的团队一定要有共同的价值观与文化观，对团队所从事的事业有高度的认同感和崇高的使命感。这种价值观要高于仅从企业的财务目标来考量，大家必须认可企业所从事的一项事业，而不仅仅是为了企业能赚钱。
其次，制度是否是团队的行为准则。在创业企业中，往往是创始人的人格魅力引领企业的发展，但企业发展到一定规模的时候，这种仅仅只依靠“人治”的管理方式必须让位于“法制”的管理方式。企业员工的行为应该由企业制度来规范与引领。世界企业发展实践证明，有制度的企业才真正具有可持续发展的基础。
第三，团队的知识和专业结构是否合理。这是指企业是否拥有企业营销、财务、技术和营运等各个方面的高级管理人才。企业的高级管理团队要避免同质化，在知识和专业结构上要形成互补关系。
最后，团队是否具有丰富的经验。高效团队一定是各个方面经验丰富的团队。这种经验在企业业务处于低潮、处理企业危机与创新市场出现时把握市场机会显得尤为重要。
十、独特的商业模式是资本运营成功的关键
商业模式是吸引风险投资或私募股权投资基金的关键要素，因为它决定了企业的投资价值。企业要构建独特的商业模式，需要对商业模式的内涵有准确地把握。商业模式是企业创造价值的核心逻辑，通俗地讲，就是企业要清楚自己赚钱的门道是什么，与竞争对手在哪些方面存在差异。企业的商业模式需要回答以下三个相关联的问题：
企业的收入从哪些业务中获得?
这些业务之间存在什么逻辑关系?
企业的业务在价值链的所有环节中有什么竞争优势?
企业构建独特的商业模式，需要“创新”精神。构建独特商业模式无疑是企业“创新”的重要表现形式。在当今快速变化的商业竞争环境中，我们需要突破“科学技术是之一生产力”的意识范畴，更应该把“创新”理解为重构企业各种生产要素的关键。美国经济学家熊彼特对“创新”的理解，对企业家具有重要借鉴意义。他认为，“创新”就是把生产要素和生产条件的新组合引入生产体系，即“建立一种新的生产函数”，它包括以下五个方面：引进新产品;引进新技术，即新的生产方式;开辟新市场;控制原材料的新供应来源;实现企业的新组织。
构建企业独特的商业模式，需要从以下几个方面着手：
1.认清行业的本质。行业的本质也就是该行业最基本的发展规律。行业的本质决定了企业赚钱的方式，把握行业的最基本发展规律，也就为商业模式的创新奠定了基础。比如，分众传媒就是认清了行业本质，从而构建起独特商业模式，并在此基础上成功进行资本运作而较短时间做大做强的企业典范。分众的行业本质就是“分”和“无聊”，也就是将高消费者与一般消费者“分”离开来，充分利用他们的“无聊”时间，让他们看广告。
2.细分市场，找到“利基”市场。也就是熊彼特所说的“开辟新市场”，其实质是找到蓝海，避开与现有市场竞争对手的争夺。当然，新的市场的出现，也有可能是由技术推动的。如，现代信息技术的出现，使 *** 成为传媒业的新宠，从而创造出一个巨大的传媒新市场。
3.分解行业价值链，寻找与现有竞争对手的竞争优势。一个行业由不同的利润节点构成行业的价值链。独特的商业模式 不是找价值链中更高的利润节点，而是应该找到与企业 核心竞争力相匹配的价值节点，从而构建起与竞争对手不同的商业模式。
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创业课融资篇6
创业课融资篇：如何 *** 好BP，如何讲好项目
创业初期除了打磨产品，建立团队，验证商业模式，获取用户的同时，还有一件分外重要的事情，就是融资，以下是我搜集整理的创业融资指导，供出穿着们阅读查看。
在融资的问题上，要树立两个重要的思想：
1.凡事预则立,不预则废。融资要想得到一个好的结果，你有准备之心。
2.知己知彼，百战不殆。知己，就是认识你自己，知彼，就是了解投资人。这样双方才能匹配起来。
投哪儿创业课——融资篇，就是围绕这两个核心思想指导创业者如何高效融资。
本文是该主题的之一部分，教创业者如何做好融资前的准备工作。
这几年接触到大量的创业者，都是急于获得融资的心态跟投资人打交道，在融资之前并没有做充分的准备，结果往往是得不到投资人积极的反馈。
在我看来，融资前最要紧的两项准备工作是：
1. *** 一份经得起推敲的BP(商业计划书)。
2.准备一份好的融资演讲稿。
BP是项目展现给投资人的之一名片，是找投资人的敲门砖，目的是让投资人对你产生兴趣，有了兴趣才可能达到后面的事情。写好一份BP，不仅是对投资人的尊重，更是自我创业初衷的肯定。融资少不了跟投资人面对面沟通或者路演，因此，除了有一份经得起推敲的的BP，还要准备一份好的融资演讲稿。两者在逻辑上是一致的，只是一个是通过书面表达，一个是通过口头阐述。
大家对于“如何 *** 好的BP，如何讲好项目”往往摸不着头脑。其实，BP和演讲都是有 *** 可循的，你只要照着通行的 *** 按部就班的去做，不断修正完善自己，相信会大大提高融资成功率，比你自己去摸索要好的多。
融资之一项准备——一份经得起推敲的BP，10-15页PPT。
那么一份精炼的BP都包含哪些内容，简单来说，也就是6个模块：
1.为什么要做——发现的问题是什么?需求是什么?
2.谁来做——创始人和团队是哪些人?
3.做什么，怎么做，怎么赚钱——商业模式和盈利模式是什么?
4.竞争对手如何——主要对手是谁?比较优势在哪里?
5.运营现状和未来——你现在做到什么地步，未来(短期/长期)会是怎样?
6.融资计划——要完成你的阶段目标，你需要多少钱，用在哪里?
这六个模块是投资人最关心的内容。撰写BP只需要根据上述6个问题来回答，每个问题的回答不超过两页PPT，完整的一份BP只需要10页，最多不超过15页，无关的内容都可以砍掉，复杂的内容可以浓缩，抓住核心要点，不要面面具到。
以上是做到了说清楚的层面，如果你希望更好的打动投资人，你需要了解下投资人是如何判断项目的，也就是他们的投资逻辑。尽量靠近投资人的逻辑，做到输出的内容是投资人认可的，也就是他们希望看到的项目样子，你离融资成功就很近了。
融资第二项准备——一份好的'融资演讲稿
*** BP是一个深度思考的过程，一份好的BP一旦呈现出来，相信你会对项目的发展逻辑会想的更通透，在此基础上，你要做的就是准备一份好的融资演讲稿，也就是要说出一个好故事。不管见到什么样的投资人，你都能从头到尾流畅的表达出来，而且说的很可信，很可行，很动人。
当你去见投资人展示你的商业计划的时候，要知道他们最想要的是什么?也就是说哪一样是投资人最看重的?答案是：人，也就是你。在整个融资演讲过程中，就是要说服投资者，你就是这个他们即将投资的创业者，会帮助他们赚到更多的回报。
在你融资演讲的短短几分钟时间内，你必须要传达10个重要信息。
之一条，也是最重要的一条是诚实。投资者都希望在一个诚实的创业者上下注，而不是一个让人怀疑到他别有动机或有小动作的人。
第二条重要的是热情，如果你对自己的公司都没有 *** ，其他人怎么会对它有热后你还需要继续充实你要传递给投资人的整体形象，那就是第三条——经验。你要告诉他们，“我之前创过业，或者在大公司任职过，我有相关领域的经验”。投资人喜欢投资给连续创业者。因为即使你之一次没有成功，你已经从失败中学到了经验，这些经验会在第二次创业时会很有用。
第四条是知识，你对创业的领域了解的非常多，对行业和市场理解很透彻，视野很开阔，这是给你加分的因素。
第五条是技能，也就是运营一家公司的应该具备的技能，比如管理能力，研发能力，营销能力等。你告诉投资人你和你的团队拥有了这些能力。
第六条是领导力。你要有感染力，还有管理的方式能让人跟随你的领导，鼓舞，激励他们成为你团队的一部分。
第七条你要有韧劲，你选择创业后会从开始坚持到最后。没有一家公司是一帆风顺的，所以，投资人要知道你会坚持到最后。
第八条，你得有远见，投资人想找的人要有抱负和野心，有一个宏大的远景。
第九条，你得正视现实。你要让投资人知道你考虑到了各种风险和问题和应对措施，你会脚踏实地一步一步把你的想法付诸实施。
最后一条，你要有聆听别人的能力。投资人一般都见多识广，他们对商业敏感性很强，好的投资人对公司运营，对行业有很好的洞见。投资人都希望他们的经验能为你所用。
你要在整个演讲过程中不露声色的传递这些信息，要把你的演说当成一个时间轴。它从你演说的那一刻起，你要带动投资人的情绪，几乎所有的演说，都要带动人们的情绪。情绪可以变浓，也可能会变淡。你要根据总共的时间，做到让你的演说快速升温，把投资人的情绪调动的越来越高，直至最后让他们不能安坐一旁，激发他们马上给你钱的冲动。
如果你的演讲水平欠缺，有两个办法：
之一，不急于见投资人，先在公司内部模拟路演训练自己，在尽量短的时间内把项目说清楚，把最有价值的信息传递给别人，感觉满意的时候再出去亮相。
第二，发挥他人所长，从你的合伙人中挑选擅长演讲的人，跟投资人阐述项目。
补充知识：
所有的创业项目，尤其是早期项目，创始团队才是项目更大的投资人。从这个角度来看，创业者需要秉持的商业逻辑和外部投资人的投资逻辑应该是一致的。因此，BP不仅仅是写给投资人看的，更是写给自己看的。好的BP可帮你提炼和梳理创业思路，指导你分析市场和用户、找到好的定位和切入点、明确产品逻辑和业务走向、规划发展路径，搭建团队，定制资金规划;虽有一腔热血却缺乏深度的思考，不太容易成功。落实到纸面上，迫使你检查自己的运作构思是否可行。帮你改正却不切实际的想法，降低试错的代价。能够让你加深对核心的记忆，如市场竞争，解决方案等。
投资人是一个异常繁忙的群体，每天要开“无数”的会，看“无数”的 BP ，操作手头重要的案子，还要做投后服务，因此你必须为他们的时间考虑。想在VC堆积如山的商业计划书中脱颖而出拿到融资，需要功夫，一份BP如果没在5秒钟内引起投资人的兴趣，就会被扔到垃圾桶。一个事情5分钟说不清楚，一般来说算不上是好项目。所以，好的BP和演讲不可缺少，必须认真对待。
如何通过数据锦上添花：1)团队和数据往往是初期判断和兴趣点。如果有飞涨的数据，那就直接拉出来秀一秀吧，亮出数据，有利于增加底气，提高双方兴奋度，并且可以将谈话角度引入“为什么数据涨这么好?”的趋势，进一步提高谈话气氛。2)数字最有说服力，投资人最喜欢看的就是数字和图表。有多少注册用户?多少活跃用户?网站有多少 PV?官微粉丝几位数?传播效果如何?有收入的话，收入怎样，利润怎样，平均客单价是否合理?投资人没法仅通过BP就试用你的产品，因此运营数据成为了产品以外最直观的体验。3)运营数据，适当罗列，建议展示量级和数据里程碑。比如：APP上线三个月，用户到百万量级，日活在十万量级等等之类的。
创业要做的事情很多，但是不能因为忙，而疏忽重要的事情。融资是关系创业公司命运的一件事情，要认真对待。作为公司的创始人/CEO要养成定期更新完善BP的习惯，在沟通和演讲技能方面多加以提升，不断修正完善自己，这样在融资，招募合伙人，申请专项基金，对外PR的时候可以派上大用场，达到事半功倍的效果。
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