券商阵营变阵，“三中一华”地位加强 外资全面布局券商股
红周刊 记者 | 王飞
在资管业务和最为传统的经纪业务方面，除中信证券仍稳居之一外，其余“三中一华”成员则普遍位置靠后，前五席位由国泰君安、广发证券和海通证券等占据。
49家上市券商的三季报已披露完全，其经营情况也随即“出炉”，整体来看，上市券商整体业绩实现了同比增长，但同时较去年同期的增速有所下滑。不过，具体到公司层面，呈现三大看点，一是上市券商业绩增速出现了分化，即头部券商的业绩增速较为稳定，而中小型券商的增速弹性更大；二是按券商的四大业务来看，“三中一华”的部分业务排名出现了下滑，这意味着头部阵营又添了新成员；三是四季度以来头部券商以及部分高ROE的中小型券商正在被外资抢筹。而一向对券商股关注度较低的QFII，也罕见的以大手笔新进入了部分券商股的前十大流通股东名单。
券商三季度业绩增速放缓
头部券商大多稳增，中小型分化大
据《红周刊》记者测算，49家上市券商今年前三季度合计实现营业收入（主营业务收入）和净利润分别为3905.56亿元和1337.54亿元，分别同比增长27.00%和44.90%。而去年同期，上市券商实现营业收入和净利润分别为3075.21亿元和923.10亿元，分别同比增长44.69%和69.70%。这就是说，在营业收入和净利润逐渐形成规模之后，上市券商的业绩增速已开始放缓。
究其原因，这或与头部券商业绩增速趋于稳定甚至放缓，以及中小型券商业绩出现分化提振券商整体增速水平有限相关。
头部阵营方面，以营业收入和净利润连续多个报告期位列之一的中信证券为例，公司前三季度的营业收入和净利润分别同比增长28.13%和20.32%，而去年同期分别同比增长20.45%和43.85%。华泰证券也是如此，公司今年前三季度的营业收入和净利润增速分别下降4.68个百分点和6.54个百分点。
不过，整体而言，“三中一华”（中信证券、中信建投、中金公司、华泰证券）四大头部券商的业绩增速较为稳定。据记者测算，“三中一华”今年前三季度的营业收入和净利润平均增速分别为38.61%和41.64%，而其去年分别为24.48%和43.24%。
相比头部券商，中小型券商分化明显。据记者梳理，今年前三季度营业收入同比增速在100%以上的有国盛金控、红塔证券和东方财富三家，净利润同比增速在100%以上的有华鑫股份、天风证券、越秀金控、东方财富和华林证券五家，营业收入或者净利润同比增速出现下滑的有国投资本等八家（见表1）。可以发现，在这些券商中，除东方财富外，其余均是总市值在1000亿元以下的中小型券商。
而东方财富之所以成为高增长的头部券商，和其业务依托互联网有直接关系。接受记者采访的雪球投资董事长李昌民坦言，“这种互联网券商太赚钱了，它有 科技 属性，而且是垄断的，它的竞争力太强了。”
“三中一华”正变为“四+三”
头部阵营添新成员
在业绩增速开始放缓的同时，上市券商的“马太效应”也越加明显。以“三中一华”营收占比情况为例，据记者测算，今年前三季度上市券商合计实现营业收入3905.56亿元，其中“三中一华”实现营业收入989.90亿元，占比25.35%，相比去年同期23.22%的占比上升2.13个百分点。
若将券商营业收入分为经纪、投行、资管和自营四大业务来看，这种现象更加明显。如“三中一华”今年前三季度的四大业务收入合计占上市券商整体的30.03%，相比去年同期的26.27%占比上升3.76个百分点。
与此同时，记者注意到，在部分业务上，“三中一华”的头部地位正在加强。以市场关注最多的投行业务为例，据记者统计，今年前三季度，包括未上市的券商在内的所有券商合计股权承销规模达8.33万亿元，承销收入达214.61亿元，分别同比增长31.60%和168.56%，而“三中一华”在其中的占比分别由36.88%和34.84%提升至37.48%和37.24%。
而且，“三中一华”在投行业务占比提升的同时，其排位也有了明显提升。如在去年三季度，“三中一华”的投行业务收入虽然均跻身在所有上市券商的前六席位，但海通证券和国泰君安分别占据了第二和第五的位置。而在今年三季度，中信建投、中金公司和华泰证券分别位列第二、第四和第五，海通证券和国泰君安则分别位列第三和第六。其中，华泰证券和中金公司的投行业务收入增速分列之一和第二。
另外，在收入占比更大的自营业务方面也是如此。统计数据显示，在去年三季度，“三中一华”的自营业务收入在所有上市券商中排位分别是之一、第十二、第六和第三，而到了今年三季度分别排在之一、第七、第二和第三。
但需要注意的是，在资管和经纪业务方面，除中信证券仍稳居之一外，其余“三中一华”成员则普遍位置靠后，前五席位由国泰君安、广发证券和海通证券等占据。而结合投行和自营两大业务来看，海通证券、国泰君安和广发证券已然进入了之一梯队（见表2）。
头部券商和高ROE中小型券商
均捕获外资“芳心”
或是由于业绩增速稳定，头部券商普遍受到外资青睐。据记者统计，截至11月4日，在49家上市券商中有44家被“聪明钱”北上资金持有。其中，除中金公司（今年11月2日上市，新股）外，目前市值达1000亿元以上的11家头部券商均获外资持有。
统计数据还显示，在四季度以来，共有23家券商获得了北上资金不同程度的增持，其中11家头部券商中有9家上榜，“三中一华”的中信建投、华泰证券和中信证券更是占据了增持榜前三席位（见表3）。而且，在前三季度四大收入合计前十的券商中，也有8家券商被增持，占比80%。
当然，北上资金四季度以来增持的券商也不乏中小型券商，如兴业证券、财通证券和越秀金控等，而这些券商以及上述头部券商普遍具备高ROE的属性。
据Wind显示，券商Ⅱ（申万）今年三季度的净资产收益率（ROE，算术平均）为6.17%。而在23家被北上资金增持的券商中，ROE达到6.17%及其以上的券商共有15家，占比接近七成。其中越秀金控、中信建投和东方财富的ROE较高，分别为21.93%、14.60%和14.26%。
值得一提的是，在今年三季度期间，同为外资的QFII新进入了东方财富的前十大流通股东名单，并且其持有东方财富的股份数量占公司流通股的比例直接达到了0.69%。而据QFII过去的持股 历史 来看，虽然金融股是其最为看重的板块，但其对非银金融板块中的券商股关注较少，截至今年二季度末，其仅重仓持有中信建投、华林证券和红塔证券三只券商股，并且持有其股份数量占公司流通股的比例分别为0.42%、0.35%和0.12%。另外，QFII还新进入了中银证券的前十大流通股东名单，但持有比例相对较低。
（本文所涉个股，仅做举例，不做买卖推荐）
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简介： 云南国资期货经纪有限公司是经中国 *** 批准及工商行政管理部门注册的专业性期货经纪公司。注册资本3000万元,有员工35人。公司前身是于1995年12月成立的云商日盛期货经纪有限公司,是当时云南省之一批介入期货行业,且唯一连续经营至今的专业性期货经纪公司。公司于2007年3月28日,经中国 *** 和工商行政管理部门批准同意,公司正式更名为:云南国资期货经纪有限公司。股东为云南省国有资产经营有限责任公司和云南糖业烟酒蔬菜公司。 云南国资期货公司已于2007年完成增资扩股事宜,注册资本现为壹亿零壹佰万元,控股股东为红塔证券股份有限责任公司,第二股东为云南国有资产经营有限责任公司,注册资本和股权变更已经中国 *** 核准、批复。公司更名为:红塔期货经纪有限责任公司。
法定代表人：陈兵
成立时间：1993-04-13
注册资本：50000万人民币
工商注册号：530000000005545
企业类型：有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）
公司地址：云南省昆明市春城路168号
排名前十的证券公司有哪些
1、中信证券
中信证券股份有限公司(以下简称“中信证券”或“公司”)，于1995年10月25日在北京成立。2002年12月13日，经中国证券监督管理委员会核准，中信证券向社会公开发行4亿股普通A股股票，2003年1月6日在上海证券交易所挂牌上市交易，股票简称“中信证券”，股票代码600030。 2011年10月6日在香港联合交易所上市交易，股票代码为6030。
2、海通证券
海通证券股份有限公司(以下简称“海通证券”)成立于1988年，是国内最早成立的证券公司中唯一未被更名、注资的大型证券公司。公司前身是上海海通证券公司，于1994年改制为有限责任公司，并发展成全国性的证券公司。
3、广发证券
广发证券成立于1991年，是国内首批综合类证券公司。公司先后于2010年和2015年分别在深圳证券交易所及香港联合交易所主板上市(股票代码：000776.SZ，1776.HK)。公司营业网点已实现全国31个省市自治区全覆盖，截至2015年6月30日，公司有证券营业部256个。
4、国泰君安
国泰君安，国内领先的综合金融服务商和全能型投资银行，目前注册资本为61亿元人民币。始终以客户为中心、扎根于国内资本市场，是国内规模更大、经营范围最广、机构分布最广、服务客户最多的证券公司之一。
5、华泰证券
华泰证券股份有限公司(以下简称“公司”)是一家中国领先的综合性证券集团，具有庞大的客户基础、领先的互联网平台和敏捷协同的全业务链体系。公司于1991年5月成立。2010年2月26日，公司A股在上海证券交易所挂牌上市交易，股票代码601688。
6、银河证券
中国银河证券股份有限公司(以下简称“公司”，股票代码：06881.HK)是中国证券行业领先的综合性金融服务提供商，提供经纪、销售和交易、投资银行等综合证券服务。
7、申万宏源
申万宏源证券有限公司(简称“申万宏源”)，是由新中国之一家股份制证券公司——申银万国证券股份有限公司与国内资本市场之一家上市证券公司——宏源证券股份有限公司，于2015年1月16日合并组建而成。
8、招商证券
招商证券股份有限公司(以下简称招商证券)是百年招商局旗下金融企业，经过二十年创业发展，已成为拥有证券市场业务全牌照的一流券商。2009年11月，招商证券在上海证券交易所上市(代码600999)，截止目前，招商证券成为中证100、上证180、沪深300、新华富时中国A50等多个指数的成分股。
9、国信证券
国信证券股份有限公司是全国性大型综合类证券公司，AA级证券公司，注册资本70亿元，在全国38个城市拥有54家营业网点，法定代表人为何如，现有员工9443人，其中公司本部员工1167人，本科以上学历人员占90%以上
10、东方证券
东方证券股份有限公司(以下简称“公司”)是一家经中国证券监督管理委员会批准设立的综合类证券公司，其前身是于1998年3月9日开业的东方证券有限责任公司，总部设在上海，现有注册资本52. 82亿元，公司于2015年3月23日成功登陆上交所。