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泓德基金:美股标普500指数周线“4连跌”

时间:2024-07-06
上周最后一个交易日,美股三大指数低开低走,收盘显著下跌,均创下今年以来最差周度表现。其中,标普500指数全周下跌2.67%,纳指跌3.33%,而本周下跌2.99%的道指,更是创去年9月份以来更大周度跌幅,录得周线“4连跌”,抹去了2023年的所有涨幅。在美股下跌的同时,十年期美国国债收益率和美元指数一路反弹,其中十年期国债从2月初的3.34%上涨到3.9...

  上周最后一个交易日,美股三大指数低开低走,收盘显著下跌,均创下今年以来最差周度表现。其中,标普500指数全周下跌2.67%,纳指跌3.33%,而本周下跌2.99%的道指,更是创去年9月份以来更大周度跌幅,录得周线“4连跌”,抹去了2023年的所有涨幅。在美股下跌的同时,十年期美国国债收益率和美元指数一路反弹,其中十年期国债从2月初的3.34%上涨到3.95%,美元指数则从101.04上涨到105.26。受此影响,人民币兑美元汇率也出现了一定程度的贬值。

  泓德基金表示,造成此轮美国资本市场波动的原因之一在于2月以来,陆续披露的经济数据显示美国通胀仍然高企,经济保持强劲。2月以前,因美国通胀数据连续2个月好于预期,市场对美联储加息的预期随之降温;但2月以来公布的美国1月就业、通胀、零售等数据都超预期强劲,市场通胀预期反弹,美联储加息预期持续上修。利率期货市场似乎正在为美联储指明方向,隐含的利率峰值已经升至5.35%,高于美联储在12月预估的5.1%,更高于CPI数据公布之前不到5%的水平。这意味着今年或还有3次25个基点的加息,而年底前的降息概率已经大幅降低。部分美联储委员也表达了类似的鹰派立场,甚至呼吁单次50个基点的幅度。将通胀控制在2%的目标范围是美联储的首要目标,但当前的经济环境和市场预期令美联储变得左右为难。继续加息,经济可能放缓或陷入衰退;暂停加息,通胀可能变得根深蒂固。

  泓德基金指出,本轮美国通胀的原因错综复杂,具体可能包括美联储此前持续多年的货币宽松、疫情带来的劳动参与率降低、逆全球化带来的供应链问题、全球减碳等,加息只改变了其中一个因素,无法实质性改变其他因素。

  展望未来一个月,在美联储3月下旬议息会议前,仍有一份就业和通胀数据有待观察,但预计难以出现断崖式下滑。鉴于美国经济韧性仍强,泓德基金倾向于认为:3月议息会议后,美联储大概率继续加息25BP,并宣称持续加息是合适的,同时重申2%的通胀目标,以回应市场对通胀目标上调的猜测。在美国经济没有明显走弱、加息终点未能明确前,美联储和美国、甚至全球资本市场都可能感受到较大的压力。

  数据来源:Wind,统计时间截至20230226。

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