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记者|刘晨光
一份报告让几百亿美元的市值灰飞烟灭。
近几日，印度首富阿达尼遭遇公司有史以来的一次重大危机，其个人资产也从世界第三位掉出世界前10。
这一切都是源自于一份准备充足的做空报告。
1月24日，兴登堡研究公司发布了一份106页的长篇报告，标题为《全球第三大富豪如何实施企业史上更大的骗局》（Adani Group： How The World’s 3rd Richest Man Is Pulling The Largest Con In Corporate History）。
具体内容均是兴登堡研究狙击阿达尼集团，指出其可能涉嫌财务造假。据兴登堡研究公布了我们历时两年的调查结果，证明资产17.8万亿印度卢比（2180亿美元）的印度企业集团阿达尼集团在过去几十年中参与了 *** 的股票操纵和会计欺诈计划。
兴登堡研究认为，阿达尼集团的创始人兼董事长高塔姆·阿达尼（Gautam Adani）已经积累了大约1200亿美元的净资产，在过去3年中增加了超过1000亿美元，主要是通过该集团7家主要上市公司的股价上涨，在此期间股价平均上涨了819%。
兴登堡研究指出，与包括Adani集团前高管在内的数十人交谈，审阅数千份文件，并在近六个国家进行尽职调查实地考察。他们认为，从表面上看阿达尼集团的财务状况，由于极高的估值，其7家主要上市公司的基本面仍有85%的下跌空间。
作为一家新起的做空公司，兴登堡研究成立于2017年、员工不到10人的公司，曾经做空美国电动卡车制造商尼古拉，直接让这家公司的创始人被迫辞职，并受到美国监管的强势调查。而该公司的市值也从彼时的近35美元/股跌落至2美元/股。
阿达尼集团究竟是一家什么样公司？
公开资料显示，阿达尼集团是印度国内更大的基础设施企业，业务范围涉及发电输电、煤炭等能源开采领域，并且正在进军可再生能源、机场、数据中心和国防领域。集团六成以上收入来自煤炭业务。1988年创办了阿达尼出口有限公司（Adani Exports Ltd），后来逐渐发展成为阿达尼集团。
该集团的实控人高塔姆·阿达尼（Gautam Adani）也因此成为世界首富，一度高居世界第二位。事实上，阿达尼的财富多数是来自于近几年的股票增值，受俄乌冲突引发的国际煤价上涨影响，阿达尼集团旗下股票市值翻涨。
据彭博亿万富翁榜单，截至去年12月底，阿达尼以1210亿美元的资产位居彭博亿万富豪榜第三位，超过比尔·盖茨（BillGates）和沃伦·巴菲特（WarrenBuffet）。而去年9月，其净资产甚至一度飙升至1500亿美元，甚至一度仅次于特斯拉CEO马斯克（Elon Musk）。
兴登堡研究做空报告仿佛是一颗炸弹，在资本市场引发了连锁反应。
截止2月2日，阿达尼集团旗下的7家上市公司已经合计蒸发掉了超1000亿美元的市值，阿达尼的个人财富也缩水超500亿美元。以集团旗下阿达尼港口为例，公司自做空时间来已经从700卢比跌至500以下，股价大幅下挫。
阿达尼集团针兴登堡的攻击也进行了反击。1月25日，阿达尼集团首席财务官朱格欣德•辛格在一份官方声明中说，该集团对这份报告感到震惊，称这是“选择性错误信息与陈腐、毫无根据和不足为信的指控的恶意结合”。
1月26日，阿达尼集团又发表声明称，正考虑对兴登堡研究公司采取法律行动。
1月29日，阿达尼更是向兴登堡回以一份413页的超长报告，抨击“这不仅仅是对任何特定公司的毫无根据的攻击，而且是对印度、印度机构的独立性、诚信和质量，以及印度增长故事和雄心的蓄意攻击”。
不过，兴登堡研究随后又进行了反击。其在最新的发文中指出，就实质内容而言，阿达尼的“413页”回复仅包含了约30页，重点是与报告相关的问题。回复的其余部分包括330页的法庭记录，以及53页的高层财务信息、一般信息和不相关的企业举措细节。
“我们的报告向阿达尼小组提出了88个具体问题。在答复中，Adani没有具体回答其中的62个问题。相反，它主要将问题按类别分组，并提供一般性的偏差。”兴登堡研究指出。
国际评级机构穆迪质疑阿达尼集团筹集资金的能力，而标普直接下调了阿达尼集团旗下两家上市公司的评级。标普道琼斯指数公司表示，将把阿达尼集团的旗舰企业阿达尼企业从其可持续发展指数中剔除。评级机构惠誉则认为其评级不会受到直接影响。
值得一提的是，随着股票暴跌，印度市场监管机构介入调查之后，阿达尼集团撤回了此前刚获全额认购的25亿美元股票增发。
瑞讯银行的高级市场分析师伊佩克·奥兹卡德斯卡娅说：“阿达尼可能开启了对于印度股票的信任危机，而这可能会对更广泛的市场产生影响
这场做空大戏将走向何方，还需继续观察。
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