春节后之一周市场出现波动，首日高开后震荡走低，中小型指数好于权重指数，风格切换明显。行业方面，汽车、有色等板块涨幅居前，金融、家电等行业跑输大市。创金合信基金首席策略分析师王婧表示，春节期间消费数据整体呈现温和复苏，并未超预期，且体现出较强的结构差异，在反弹幅度较大的情况下，资金开始出现分歧。她认为，市场进入春季躁动行情下半场，经济修复条线逐步进入震荡休整期。
本周，1月采购经理指数（PMI）数据公布。制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，非制造业PMI为54.4%，均呈现较大幅度的回升，创2020年3月以来的新高。从制造业PMI分项看，供需普遍好转，生产指数为49.8%，明显回升，但受春节影响仍处于紧缩区间。新订单指数为50.9%，结束了连续6个月的收缩，重回扩张区间，显示国内需求端恢复快于供给。但新出口订单指数为46.1%，恢复较慢，显示外需仍处于疲弱状态。内需仍是今年经济恢复的核心驱动力。
王婧表示，1月PMI数据验证了经济复苏，疫情对经济活动的影响有望快速消除，需求从底部恢复速度较快，但市场对经济修复的持续性和空间仍存疑，如同去年5月后，需求反弹节奏从快到慢，市场反弹也从快速修复转向震荡。
周三晚间，美联储2月议息会议如期减量加息25BP，没有超出市场预期，但美联储主席鲍威尔讲话口吻偏鸽，助推了乐观情绪。王婧认为，联储加息减量，意味着政策开始进入观察期，通胀数据能否实质性进入下降趋势，是决定后续政策方向的关键。当前工资上涨势头放缓，但美国就业市场依然偏热，中国经济恢复也会拉动对工业品的需求，加大低库存工业品的价格弹性，通胀回落的持续性仍有待观察。当前通胀数据尚未再度引起市场警惕，短期投资者仍会偏向乐观假设。
王婧分析，去年四季度，我们认为过于极致的股债相对定价将会得到纠偏，从去年11月开始，疫情拐点的出现确实触发了股债定价的修正。当前以沪深300为代表的股债收益差，已经达到-1倍标准差的水平，基于对经济弱复苏的假设，当前修复水平基本符合目标。因此可以观察到，在当前位置市场开始出现一定波动。她表示，除非经济基本面好转出现进一步的验证，较大概率难以看到市场整体性的上行空间，更可能的是结构性行情，“进入春季躁动行情下半场，我们更有可能看到的是成长风格内部的板块轮动，经济修复条线逐步进入震荡休整期，等待一个数据验证点的来临。”
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