来源：每日经济新闻
每经记者 曾子建 每经编辑 肖芮冬
投基Z世代，Z哥最实在。
本周，A股市场缩量震荡，沪指在3300点左右徘徊，不少投资者纷纷为接下来的行情感到迷茫。
而就在这个周末，伯克希尔哈撒韦公司官网公布了2022年年度报告，同时巴菲特2023年致股东 *** 在 *** 刷屏。
说实话，每当股市表现低迷，甚至是让人有些彷徨时，大家总想通过投资大神来为自己指引方向。而巴菲特的最新 *** 或许能为我们再次讲清楚一些事情。
首先来看伯克希尔公布的2022年财报，该公司2022全年营收3020.89亿美元，上年为2760.94亿美元；公司2022年净亏损228.19亿美元，上年净盈利为897.95亿美元。
尽管业绩亏损，但是伯克希尔的股价却大大跑赢了标普500指数。2022年，伯克希尔股价取得了4%的正收益。而这4%的正收益，是在美股市场遭遇大熊市的背景下出现的。
2022年，标普500指数累计下跌幅度高达19.44%（含股息下跌18.1%）。换句话说，伯克希尔跑赢了标普500指数超过22个百分点。
更为关键的是，长期来看，1965~2022年，伯克希尔每股市值的复合年增长率，也就是常说的年化收益率为19.8%，远远高于标普500指数的9.5%。而1964~2022年，伯克希尔的市值增长率是达到惊人的3787464%，也就是近3.79万倍，同期的标普500指数则为24708%。
巴菲特究竟是如何做到这一点的？在股东信中，并没有对此进行总结。但信中的一些要点，值得普通投资者去细细品味，尽管很难复制巴菲特的成功，但Z哥觉得多少对我们会有一些帮助。
【选企业而不是选股】
在很多投资者心中，能够经常选中大牛股、大黑马的，就可以被称为“股神”。然而，真正的股市，并不看重选股。
巴菲特在股东信中说：“我们通过购买公开交易的股票持有企业的一部分。持有这些投资，我们在管理上没有发言权。”
“我们的目标是，在拥有长期有利的经济特征和值得信任的管理者的企业中，进行有意义的投资。请特别注意，我们持有公开交易的股票，是基于我们对它们长期业务表现的期望，并不是因为我们把它们看作是短期买卖的工具，这一点非常重要。Charlie和我不是选股专家，我们是选企业专家。”
巴菲特还强调，公开交易市场的一个优势是，偶尔可以很容易地以极好的价格买进一些极好的企业。但重要的是要明白，股票交易的价格往往非常离谱，有可能是高得离谱，也有可能是低得离谱。“有效”市场只存在于教科书中。事实上，市场上的股票和债券价格常常令人困惑，投资者的行为通常只有在时过境迁后才能理解。
【选什么样的企业】
在长达数十年的投资中，究竟选择什么样的企业，让巴菲特成为真正的“股神”？
巴菲特也并没有在股东信中直接给出答案，但是，他给出了一组数字。
现在，伯克希尔拥有着一系列巨大而多元化的企业。在纳斯达克、纽交所和相关场所，每日交易的约5000家上市公司。而在这个群体中，有S&P500指数成员，这是一组大型且知名的美国企业的精英 *** 。
而这500家公司在2021年赚取了1.8万亿美元。由于巴菲特2022年的投资最终数据结果还没有出炉，因此，这里使用2021年的数据。这500家公司中，只有128家（包括伯克希尔自身）赚取了30亿美元或更多。此外，有23家公司亏损。
截至2022年底，伯克希尔是其中八家巨头的更大股东：美国运通、美国银行、雪佛龙、可口可乐、惠普、穆迪、西方石油和派拉蒙全球。除了上述八家公司外，还有两家非上市公司伯灵顿北和伯克希尔哈撒韦能源，这两家公司也盈利超过30亿美元。
通过这些数据可以看出，巴菲特长期跑赢标普500指数的 *** 看上去也很简单，就是长期持有真正的行业巨头企业，比如金融业、能源、消费品等。尽管巴菲特自己也承认，自己犯了很多错误，“从结果来看，我们目前庞大的企业 *** 仅包含了少数具有真正卓越经济价值的企业、许多经济价值非常高的企业以及一大部分普通的企业。”但与此同时，他认为自己的成绩单是合格的，“在伯克希尔58年的运营中，我的大部分资本配置决策都不怎么样。我们令人满意的业绩来自十几个真正正确的决策——大约每五年一个。”
【重视分红】
巴菲特在股东信中，还介绍了一个“秘密武器”，那就是重视企业分红。其实，我们在A股市场，很多时候都不重视分红。
巴菲特表示，1994年，伯克希尔完成了对可口可乐的收购。整个交易先后花了7年时间，总成本为13亿美元。这在当时对伯克希尔来说是一笔非常大的数目。“1994年，我们从可口可乐公司获得的现金分红是7500万美元。到2022年，股息增加到7.04亿美元。成长每年都在发生，就像生日一样确定无疑。查理和我只需要兑现可口可乐的季度股息支票。我们预计分红很可能会继续增加。”
此外，美国运通的情况大致相同。伯克希尔对美国运通的收购基本上是在1995年完成的，同样耗资13亿美元。这项投资的年度股息从4100万美元增加到3.02亿美元。
巴菲特表示，这些股息收益虽然令人满意，但远非壮观，而它们带来了股价的重要收益。“截至年底，我们的可口可乐投资价值为250亿美元，而美国运通的投资价值为220亿美元。现在，这两个持股分别约占伯克希尔净资产的5%，类似于很久以前的权重。”
【大量持有现金和国债】
伯克希尔2022年末现金储备为1286亿美元（约合8946亿元人民币），较2021年末的1440亿美元有所下降。至于未来，巴菲特称，伯克希尔公司将一直持有大量现金和美国国债以及一系列业务。
有意思的是，去年美股熊市，伯克希尔持有的现金反而减少了。这或许说明一点，巴菲特可能在熊市中抄底了。这或许验证了巴菲特那句“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”的投资箴言。
最后，看完巴菲特的股东信，再次感受到了长期价值投资的“大道至简”。而最简单的事情，往往也是只有最极少数人才能做到的。选股，哪儿有什么“股神”，选中黑马可能短期暴力，但要做到长胜不败，还是只能坚定持有那些行业的真正巨头。
而巴菲特的投资生涯58年，甚至比我们很多A股投资者的年龄都还大，如今巴菲特和芒格两位投资大师，都已经是年过九旬的老者。Z哥最后想说的就是，如果想成为真正长期投资的成功者，那么就要尽早开始投资，并且活到90岁以上。
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